面臨上市后首次虧損，“吊牌之王”南極電商怎么了？
“吊牌之王”南極電商，業(yè)績(jì)大幅滑坡。
1月*0日晚間，該公司披露2022年年度業(yè)績(jì)預告，估計2022年吃虧到達2.4億元至*.1億元，同比2021年業(yè)績(jì)呈現較大幅度下滑，那是公司2015年借殼上市以來(lái)，初次呈現業(yè)績(jì)吃虧。
據通知布告，公司由前三季度的盈利轉為全年吃虧，是因為計提了子公司北京時(shí)間互聯(lián)收集科技吉印通（下稱(chēng)“時(shí)間互聯(lián)”）的商譽(yù)減值4.5億元至5.0億元。
近兩年互聯(lián)網(wǎng)告白市場(chǎng)需求疲軟、市場(chǎng)合作加劇，那筆當初破費9.5*億元的高溢價(jià)收買(mǎi)，從完成業(yè)績(jì)許諾后轉入下滑趨向，再到現在的商譽(yù)減值，招致南極電商規劃的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)營(yíng)業(yè)遭遇挫折。
傳統營(yíng)業(yè)方面，南極電商的品牌綜合營(yíng)業(yè)近年也起頭走下坡路。2021年，那部門(mén)營(yíng)業(yè)收入同比下滑了47.**％，從最新預告來(lái)看，2022年再次呈現了下滑。
在原有的品牌受權營(yíng)業(yè)碰到瓶頸后，南極電商又在去年接連出手收買(mǎi)新的服飾品牌，搭建起新的品牌矩陣，并引入新的供給商、經(jīng)銷(xiāo)商。但在業(yè)內人士看來(lái)，收買(mǎi)的部門(mén)企業(yè)自己營(yíng)收其實(shí)不抱負，能否為陷入窘境的南極電商注入生力軍仍是個(gè)未知數。
商譽(yù)減值致吃虧
材料顯示，時(shí)間互聯(lián)被納入南極電商源于數年前的一次并購。
201*年8月15日，南極電商通知布告稱(chēng)，擬通過(guò)發(fā)行股份及付出現金收買(mǎi)新三板掛牌公司時(shí)間互聯(lián)100％股份。標的公司的初步交易對價(jià)為9.5*億元，除了現金付出*.8億元，剩余部門(mén)將發(fā)行股份付出。
天眼查顯示，時(shí)間互吉印通立于200*年，主營(yíng)挪動(dòng)互聯(lián)數字營(yíng)銷(xiāo)營(yíng)業(yè)和品牌整合營(yíng)銷(xiāo)營(yíng)業(yè)，于201*年4月22日在新三板掛牌。
其時(shí)有媒體指出，那起收買(mǎi)案，是典型的“雙高”交易，即高估值和高業(yè)績(jì)許諾。從估值看，以收益法評估時(shí)間互聯(lián)預估值9.5*億元，較其合并口徑賬面凈資產(chǎn)2921.*萬(wàn)元的預估增值率高達*172.52％。
就在大約一年前，本次交易敵手劉睿通過(guò)入股和增資的體例，總計以28*.5萬(wàn)元的代價(jià)獲得了時(shí)間互聯(lián)47.5％的股權。一年多之后，劉睿所持有的47.5％股權在此次交易中變成了4.54億元，可謂賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。
為了填補高估值，劉睿等人許諾，時(shí)間互聯(lián)201*年至2019年度的扣非后凈利潤別離不低于*800萬(wàn)元、9000萬(wàn)元、1.17億元和1.*2億元。
201*年9月22日，時(shí)間互聯(lián)發(fā)布通知布告稱(chēng)，公司被在深交所上市的南極電商收買(mǎi)，將于今日起在新三板摘牌。
收買(mǎi)時(shí)間互聯(lián)，為南極電商增加了7.8億元商譽(yù)。從后續開(kāi)展情況來(lái)看，時(shí)間互聯(lián)201*年至2019年累計實(shí)現扣非后凈利潤4.21億元，高于許諾的4.07億元。但2019年實(shí)現扣非后凈利潤1.11億元，低于許諾數1.*2億元，南極電商并未對此計提商譽(yù)減值籌辦。
在被交易所問(wèn)詢(xún)后，公司稱(chēng)2019年時(shí)間互聯(lián)與某一客戶(hù)發(fā)作訴訟糾紛，賬面單項計提了該客戶(hù)的應收賬款壞賬籌辦 2819.40萬(wàn)元，但201*-2019 年度時(shí)間互聯(lián)現實(shí)累計實(shí)現扣非凈利潤比許諾金額超出跨越1*84.90 萬(wàn)元，已經(jīng)完成業(yè)績(jì)許諾。
南極電商還暗示，經(jīng)資產(chǎn)評估公司測算后，發(fā)現包羅商譽(yù)的資產(chǎn)組可收受接管金額高于賬面價(jià)值，故時(shí)間互聯(lián)的商譽(yù)未發(fā)作減值。
然而，2020年成為時(shí)間互聯(lián)業(yè)績(jì)的“分水嶺”，昔時(shí)該公司現實(shí)完成的營(yíng)業(yè)收入較2019年度增長(cháng)10.57％，但扣非后凈利潤同比下滑了29.72％。而且毛利率，也疇前一年的8.*5％下滑至*.21％。
2022年4月份，南極電商董秘回復投資者稱(chēng)，時(shí)間互聯(lián)擁有快手系、阿里系、小紅書(shū)、Soul、探探等優(yōu)良大客戶(hù)，同時(shí)持續開(kāi)辟大客戶(hù)，新增吉印通系、愛(ài)奇藝等優(yōu)良大廠(chǎng)客戶(hù)，告白需求不變。截行2021歲尾，公司收買(mǎi)時(shí)間互聯(lián)確認的商譽(yù)無(wú)需計提減值籌辦。
不外，機構統計的數據表白，過(guò)去一年國內互聯(lián)網(wǎng)告白需求疲軟，市場(chǎng)整體承壓。按照QuestMobile發(fā)布《2022互聯(lián)網(wǎng)告白市場(chǎng)半年大陳述》，去年上半年，中國互聯(lián)網(wǎng)告白市場(chǎng)規模同比下滑2.*％至290*.*億元，告白投放品牌數量同比下降*8.*％。
南極電商最新業(yè)績(jì)通知布告顯示，因需求疲軟、市場(chǎng)合作加劇，招致時(shí)間互聯(lián)盈利程度從2021年度盈利約1億元降至2022年度估計盈利約4000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元。初步預算上述資產(chǎn)存在減值跡象，估計陳述期計提商譽(yù)減值籌辦金額約4.5億元至5.0億元。
計提相關(guān)資產(chǎn)減值籌辦后，南極電商估計歸母凈利潤全年吃虧2.4億元至*.1億元，比上年同期下降150.*1 ％ - 1*4.98 ％。同花順ifind數據顯示，那也是公司上市以來(lái)的初次年度吃虧。
吊牌生意欠好做
材料顯示，“南極人”品牌創(chuàng )建于1998年，歷經(jīng)多年開(kāi)展后，公司的現實(shí)控造人張玉祥方案縮短公司的財產(chǎn)鏈，從過(guò)去的自營(yíng)消費、銷(xiāo)售改為“品牌受權”的貿易形式。
2008年成為“南極人”的轉折點(diǎn)，公司起頭向“品牌受權”轉型，放棄實(shí)體零售渠道，轉型電商辦事型企業(yè)。
此次轉型中，公司剝離消費和銷(xiāo)售兩個(gè)重資產(chǎn)環(huán)節，只保留“南極人”品牌，對上游大量的中小消費商輸出品牌收取標牌利用費以及品牌辦事費，讓它們貼牌消費“南極人”品牌的各類(lèi)產(chǎn)物。
媒體曾報導，“南極人”的品牌受權準入門(mén)檻較低，以某電商平臺為例，只要付出10萬(wàn)元包管金，以及每個(gè)吊牌8元擺布的費用，不論是價(jià)值近萬(wàn)元的推拿椅，仍是五毛錢(qián)一個(gè)的一次性口罩，都能夠參加“南極人”各人庭。
而在末端零售環(huán)節，除了一部門(mén)自營(yíng)以外，其余均通過(guò)其合做的受權經(jīng)銷(xiāo)商停止銷(xiāo)售，爾后又在吉印通、吉印通和唯品會(huì )等平臺上開(kāi)網(wǎng)店。
2015年8月份，“南極人”做價(jià)2*.44億元借殼新民科技上市，搖身一釀成為“南極電商”。
上市之后，南極電商起頭了“造品牌”戰略。201*年9月份，公司以5.9*億元收買(mǎi)卡帝樂(lè )鱷魚(yú)95％股權；12月份，又以5000萬(wàn)元收買(mǎi)了新宇吉印通100％股權，完成對“Classic Teddy”（精典泰迪）系列中文及圖形商標第1-*5類(lèi)的收買(mǎi)。
成立起品牌矩陣之后，南極電商便開(kāi)啟了“賣(mài)吊牌”之路，而不再需要大規模的本錢(qián)收入，也沒(méi)有傳統服飾企業(yè)的存貨銷(xiāo)售等“懊惱”。投資者對此也非常逃捧，南極電商上市后股價(jià)節節攀升，到了2020年7月時(shí)股價(jià)更高漲到了24.24元，總市值一度到達了近*00億元。
然而，那一看似完美的貿易形式也有軟肋，此中最致命的即是量量問(wèn)題發(fā)作帶來(lái)的品牌透收。據媒體報導，在過(guò)去幾年中，南極人十數次登上國度量監部分及處所消費者協(xié)會(huì )的不合格產(chǎn)物黑名單。
職業(yè)投資人程宇認為，品牌受權必需要有嚴酷的量量尺度，可以管控好被受權方產(chǎn)物的量量，維護好品牌的諾言。因為品牌就等同于諾言，跟著(zhù)產(chǎn)物量量問(wèn)題的發(fā)作，品牌價(jià)值也會(huì )一落千丈，那么他的品牌受權營(yíng)業(yè)也就難以繼續開(kāi)展。
從財報數據來(lái)看，公司品牌綜合辦事?tīng)I業(yè)近年來(lái)處于逐漸萎縮形態(tài)，該營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入從2020年的12.4*億元下降至2021年的*.52億元，2022年上半年為1.91億元。
2022年上半年，南極電商歸母凈利潤1.7*億元，同比下滑28.0*％。按照通知布告，那也是因為品牌綜合辦事?tīng)I業(yè)的收入下滑，而成本費用次要為人力成本、租金等金額相對固定，進(jìn)而招致凈利潤產(chǎn)生較大幅度的下滑。
“買(mǎi)品牌”是解藥嗎？
或是為了緩解運營(yíng)壓力，從去歲首年月起頭，南極電商謀劃對品牌停止晉級，再次出手購置品牌。
2022年2月10日，南極電商通知布告，百家好（上海）時(shí)拆吉印通（下稱(chēng)“百家好”）已于近日完成了工商變動(dòng)注銷(xiāo)，并獲得了營(yíng)業(yè)執照。
此前的收買(mǎi)通知布告顯示，公司以1.8億元收買(mǎi)韓國女拆品牌百家好100％股權，并以*.*億元納入包羅BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等的78件“韓潮”商標。
材料顯示，百家好成立于2004年7月，運營(yíng)范疇包羅各類(lèi)服拆服飾配飾、鞋帽、日用百貨等，不外其業(yè)績(jì)其實(shí)不算好。
2020年-2021年1-9月，百家好實(shí)現營(yíng)收別離為1*.*7億元、9.**億元，凈利潤別離為-1.8*億元、-0.*7億元。且截至2021年前三季度，百家好的欠債總額到達12.*9億元，凈資產(chǎn)為-*.*8億元。
關(guān)于那項收買(mǎi)，南極電商暗示，因公司在研發(fā)、消費、量量辦理上存在必然的短板，而百家好在研發(fā)、消費、量量辦理上有較強的優(yōu)勢，能較好的彌補公司那些方面的短板。
不外去年*月份，市場(chǎng)傳出百家好大規模撤柜的動(dòng)靜。對此，南極電商回應稱(chēng)，收買(mǎi)百家好后，公司對部門(mén)低效率門(mén)店停止封閉。
此次收買(mǎi)之后，時(shí)隔半年南極電商再次出手。2022年8月18日，公司暗示為豐碩品牌運維系統，進(jìn)一步落地“擴品牌”戰略的施行，以4500萬(wàn)元收買(mǎi)貝拉維拉服飾吉印通100％的股權。
據通知布告，貝拉維拉服飾股份吉印通成立于199*年，目前次要核心資產(chǎn)即其持有的“貝拉維拉”“BELLVILLES”等系列商標?！柏惱S拉”“BELLVILLES”品牌次要針對25-40歲的都會(huì )白領(lǐng)女性，以時(shí)髦的格式、中檔的價(jià)格遭到國內年輕女性的喜愛(ài)。
和百家好類(lèi)似，貝拉維拉服飾本身的運營(yíng)境況也難言樂(lè )不雅。其2021年、2022年上半年的營(yíng)收僅別離為55.42萬(wàn)元、7.*5萬(wàn)元，同期凈利潤別離為*8.*5萬(wàn)元、-45.*4萬(wàn)元。
頻頻收買(mǎi)運營(yíng)不善的品牌，讓外界思疑南極電商是要重走“品牌受權”的老路，仍是向通俗服拆企業(yè)的重資產(chǎn)形式挨近。
在鞋服行業(yè)獨立闡發(fā)師程偉雄看來(lái)，近年來(lái)南極人業(yè)績(jì)開(kāi)展滯緩申明了品牌受權并不是無(wú)期限，南極電商需要不竭豐碩品牌矩陣。但其收買(mǎi)的新品牌能否能帶來(lái)業(yè)績(jì)增量，還需要看關(guān)于新收買(mǎi)品牌的定位。
去年半年報中南極電商稱(chēng)，公司對峙“擴品牌、擴渠道、擴品類(lèi)”的開(kāi)展戰略，收買(mǎi)百家好等相關(guān)品牌，次要目標在于進(jìn)一步拓展市場(chǎng)及品牌矩陣，有助于加強公司將來(lái)的盈利才能和綜合實(shí)力。
同時(shí)，公司也坦言，上述項目存在投入大、培育期長(cháng)、盈利周期不確定等風(fēng)險。
來(lái)源：雷達Finance
