消費電子遇冷，2022年A股電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jì)兩極分化

基于既往發(fā)展積累，走向更高利潤產(chǎn)品市場(chǎng)、進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)模型等都是可行之路。

來(lái)源：2*tech（News-2*）

作者：駱軼琪

編輯：張偉賢 盧陶然

圖源：圖蟲(chóng)

春節前后，A股電子產(chǎn)業(yè)鏈上市公司陸續披露了2022年業(yè)績(jì)預告，兩極分化趨勢明顯，有受大盤(pán)消費疲軟影響而預估業(yè)績(jì)下滑，但也有業(yè)績(jì)逆勢成長(cháng)。

電子產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jì)兩極分化背后，更多來(lái)源于與某一個(gè)細分行業(yè)甚至某個(gè)行業(yè)公司之間有較為深入的業(yè)務(wù)聯(lián)結。比如果鏈公司的業(yè)績(jì)和股價(jià)表現往往與蘋(píng)果公司的新品發(fā)布節奏相關(guān)，帶有季節波動(dòng)性；主業(yè)圍繞手機的電子產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jì)也伴隨終端市場(chǎng)銷(xiāo)售情況的興衰而變遷。

相比之下，身處產(chǎn)業(yè)鏈上游的公司，可以服務(wù)的末端市場(chǎng)種類(lèi)更加豐富；又或者隨著(zhù)核心業(yè)務(wù)能力的穩固，將能力走向更高價(jià)值鏈端、產(chǎn)業(yè)脈絡(luò )延伸到多元化布局進(jìn)程中，其抗風(fēng)險能力也更強。

這也是近些年來(lái)，既往主要服務(wù)于消費電子廠(chǎng)商的電子產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始將精力延伸到IoT、汽車(chē)等應用場(chǎng)景的原因。不過(guò)考慮到安全性，車(chē)載產(chǎn)品“上車(chē)”的測試驗證周期較長(cháng)，因此即便是細分領(lǐng)域的頭部公司已經(jīng)實(shí)現業(yè)務(wù)突破，但其相應業(yè)績(jì)短期內依然較難抵御來(lái)自消費電子市場(chǎng)的壓力。

從一些公司的公告中可以發(fā)現，多元化業(yè)務(wù)在陸續釋放業(yè)績(jì)貢獻，雖然相比已經(jīng)沉淀多年的消費電子其占比偏小，不過(guò)轉變已經(jīng)在陸續發(fā)生。

業(yè)務(wù)“偏科”掣肘

包括智能手機、PC等為主的消費電子在2022年整體銷(xiāo)售表現疲軟，這不可避免影響到身處其中的電子產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jì)。也是絕大多數電子產(chǎn)業(yè)鏈公司在2022年業(yè)績(jì)承壓的原因所在。

具體到細分公司，射頻類(lèi)、光學(xué)鏡頭類(lèi)、屏幕廠(chǎng)、存儲器等都是用于手機的關(guān)鍵器件，也是影響到如今手機性能表現的核心。身處其中的廠(chǎng)商歷史發(fā)展中、亦或是對創(chuàng )新業(yè)務(wù)探路過(guò)程中，都會(huì )與終端手機公司有較強的業(yè)務(wù)合作，這一定程度令整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈之間形成了一榮俱榮的發(fā)展局面。

當共同遭遇外部行業(yè)級挑戰，亦或傳統歷史上強綁定的廠(chǎng)商出現變化，其短期掣肘就出現了。

光學(xué)鏡頭廠(chǎng)商歐菲光是近些年間脫離“果鏈”之后需要一段時(shí)間將既有業(yè)績(jì)模式轉航和調整的典型。受此影響，其財務(wù)數據并不好看。

公告顯示，歐菲光預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4*-52億，202*年該數據為約虧損2*.25億元。

2*世紀經(jīng)濟報道記者了解，雖多年為“果鏈”廠(chǎng)商，此前歐菲光的收入中其實(shí)還有較大比例來(lái)自于華為。這無(wú)疑是對其業(yè)績(jì)的另一重挑戰。

歐菲光也表示，受特定客戶(hù)終止采購關(guān)系的影響，2022年與特定客戶(hù)相關(guān)的出貨量同比大幅下降，同時(shí)承擔了與其相關(guān)的在終止采購關(guān)系后所發(fā)生的固定運營(yíng)成本；此外，受?chē)H貿易環(huán)境變化、短期內下游終端市場(chǎng)消費需求放緩和H客戶(hù)手機業(yè)務(wù)等限制，公司部分產(chǎn)品出貨量同比大幅下降，導致經(jīng)營(yíng)性虧損。

在業(yè)務(wù)之外，公司還要對固定成本攤銷(xiāo)、匯兌損失、各類(lèi)資產(chǎn)減值損失計提、對新業(yè)務(wù)提前加大研發(fā)投入等方面綜合準備，這些都成為影響到其業(yè)績(jì)短期表現的因素。

從這個(gè)角度看，“果鏈”廠(chǎng)商的業(yè)績(jì)通常也有周期性，這都是電子產(chǎn)業(yè)鏈公司在成長(cháng)過(guò)程中業(yè)務(wù)有所“偏科”所導致的。而2022年歌爾股份和立訊精密都曾因為對蘋(píng)果相關(guān)業(yè)務(wù)出現變化和波動(dòng)，而導致從業(yè)績(jì)到股價(jià)的短期變化。

當然這不意味著(zhù)發(fā)展策略的錯誤，其實(shí)是公司發(fā)展進(jìn)程中的必經(jīng)之路。即便是如今業(yè)績(jì)承壓的歐菲光，此前進(jìn)入果鏈后，對其經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)能力都有所裨益。公司短期內需要將較大精力投入到對關(guān)鍵客戶(hù)的業(yè)務(wù)支持中，其實(shí)也屬于一種正常。身處電子產(chǎn)業(yè)鏈中，要完全抵御周期性波動(dòng)的風(fēng)險其實(shí)難度較大。

多元化擴充

并非所有電子產(chǎn)業(yè)鏈公司都面臨著(zhù)業(yè)績(jì)壓力，2022年實(shí)現業(yè)績(jì)成長(cháng)的不僅有行業(yè)上游公司，將自身產(chǎn)品價(jià)值量提升、或服務(wù)的末端產(chǎn)業(yè)鏈多元化，都成為另一種抵御周期性困境的途徑。

對于此前將主業(yè)聚焦消費電子的產(chǎn)業(yè)鏈供應商來(lái)說(shuō)，近幾年間都在積極將產(chǎn)品線(xiàn)擴充到終端市場(chǎng)需求正持續正向上升的汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈、XR產(chǎn)業(yè)鏈中，亦或是相對平穩成長(cháng)的工業(yè)類(lèi)場(chǎng)景。

兩家逆勢成長(cháng)的“果鏈”公司業(yè)績(jì)備受關(guān)注。領(lǐng)益智造公告顯示，預計2022年歸屬上市公司股東的凈利潤同比上漲27.**%-44.0*%，扣非后凈利潤增速更是高達75.88%-*00.73%。藍思科技公告顯示，預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)*7%-22%。

公告表示，兩家公司業(yè)績(jì)上升的原因在于，一方面維持傳統消費電子類(lèi)業(yè)務(wù)，另一方面也在布局包括AR/VR、筆記本等多元的消費電子，或者是成長(cháng)性的新能源車(chē)、光伏儲能等清潔能源業(yè)務(wù)。

另外領(lǐng)益智造指出，公司的海外生產(chǎn)基地盈利能力持續提升，也在不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，加強成本費用管理。

藍思科技此前已經(jīng)在傳統消費電子業(yè)務(wù)外，擴充到了智能可穿戴設備、新能源汽車(chē)智能駕駛艙等業(yè)務(wù)中，而在此基礎上，還在爭取新客戶(hù)、新項目落地，并推進(jìn)業(yè)務(wù)垂直整合與協(xié)同、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)自動(dòng)化、供應鏈資源優(yōu)化等方面。

身處消費需求疲軟行情中，即便是身處產(chǎn)業(yè)鏈上游的公司，其業(yè)績(jì)依然有所波動(dòng)。

比如此前已經(jīng)在汽車(chē)電子有深入布局的北京君正公告顯示，預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降*7.97%-4.05%。公司解釋?zhuān)瑘蟾嫫趦?，汽?chē)、工業(yè)、醫療等行業(yè)市場(chǎng)保持了良好的需求態(tài)勢，公司在行業(yè)市場(chǎng)的銷(xiāo)售收入實(shí)現了較好的同比增長(cháng)；同時(shí)受消費類(lèi)市場(chǎng)整體需求下降影響，公司相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入和毛利率同比均有所下降。

利揚芯片預計2022財年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)**.20%-23.98%，但凈利潤同比下滑*8.82%-74.02%。涉及到業(yè)務(wù)發(fā)展的部分，公告顯示，全年芯片行業(yè)特別是消費電子芯片去庫存周期較長(cháng)。

但公司營(yíng)業(yè)收入仍保持增長(cháng)趨勢，主要得益于在高算力、5G通訊、微處理器、工業(yè)控制、車(chē)用芯片等領(lǐng)域產(chǎn)能和技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢和積累。公告尤其指出，2022年利揚芯片新增客戶(hù)29家。隨著(zhù)與新客戶(hù)信任基礎的建立，未來(lái)合作規模也將逐漸擴大，如202*年新增客戶(hù)比亞迪半導體股份吉印通，合作規模在2022年同比大幅增長(cháng)。

內存接口廠(chǎng)商瀾起科技走的是另一種路徑。身處備受壓力、持續降價(jià)競爭的存儲器產(chǎn)業(yè)鏈中，瀾起科技預計的2022年業(yè)績(jì)反而是歸母凈利潤同比成長(cháng)50%-*5%。其成長(cháng)來(lái)自于對更高技術(shù)能力迭代的助推。

公告顯示，受益于內存模組市場(chǎng)由DDR4向DDR5迭代升級帶來(lái)的成長(cháng)紅利。2022年，公司DDR5內存接口芯片及內存模組配套芯片的出貨量穩步提升，助推互連類(lèi)芯片收入同比大幅增長(cháng)。此外公司的投資收益也有對業(yè)績(jì)的支持。

綜合來(lái)看，A股電子產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jì)并非全面地受到消費電子需求疲軟所影響，基于既往發(fā)展積累，走向更高利潤產(chǎn)品市場(chǎng)、進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)模型等都是可行之路。

令人欣喜的是，國內頭部手機公司此前的高端旗艦產(chǎn)品往往采用三星等海外大廠(chǎng)提供的屏幕，但近些年已經(jīng)有越來(lái)越多國產(chǎn)屏被用在了旗艦機手機產(chǎn)品中。因此受周期化因素影響，短期出現壓力是可以預見(jiàn)到的，但這也是電子產(chǎn)業(yè)鏈公司從持續迭代成長(cháng)，到高質(zhì)量發(fā)展的必然路徑。

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