機械：電鍍銅開(kāi)啟光伏降本新路線(xiàn)，設備廠(chǎng)商率先受益

【機械】電鍍銅開(kāi)啟光伏降本新路線(xiàn)，設備廠(chǎng)商率先受益——行業(yè)周報-20230**5

*、技術(shù)驅動(dòng)光伏投資成本持續下行，N型電池滲透率提升

2009-20*9年期間，光伏組件價(jià)格下跌了約90％，每一次技術(shù)進(jìn)步都帶來(lái)了光伏成本的下降；按照*％的效率提升，將帶來(lái)7％的光伏全成本下降。在硅料環(huán)節、硅片環(huán)節、電池片漿料環(huán)節、組件環(huán)節都有比較明確的技術(shù)降本路線(xiàn)。目前在硅料價(jià)格下跌和光伏電池片由P型轉向N型的環(huán)節下，整體組件價(jià)格預計在2023年亦將呈現下跌趨勢。EnergyTrend預計2023年N型電池片產(chǎn)能將達到*80GW，占比進(jìn)一步提升至25.7％。

2、P型較N型電池漿料環(huán)節存差異，漿料成為降本重點(diǎn)環(huán)節

依據CPIA，202*年P(guān)型電池片銀漿的消耗量為*07.3mg/片；N型電池片中TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）電池銀漿消耗量為**4.*mg/片，比P型電池片高53％?！叭ャy化”一直是光伏行業(yè)長(cháng)遠發(fā)展的必經(jīng)之路，由于N型電池較P型電池耗銀量增加，低溫銀漿價(jià)格顯著(zhù)高于高溫銀漿。而IBC電池由于特殊的電池設計結構，銀漿用量也會(huì )提升。根據CPIA數據，銀漿成本占HJT電池非硅成本的59％；202*年HJT、TOPCon電池雙面銀漿消耗量較PERC電池分別高出93.*、48.7mg/片。電鍍銅或將是“去銀化”的終極路線(xiàn)。

3、電鍍銅模式存在優(yōu)勢環(huán)節，量產(chǎn)玩家逐漸增多，成為漿料降本新選擇

電鍍銅應用于電池片金屬化環(huán)節，能夠替代高耗銀的絲網(wǎng)印刷技術(shù)，比較適合應用在主要應用于光伏電池片電極金屬化環(huán)節，替代現有高銀耗量的主流絲網(wǎng)印刷技術(shù)，較為適合應用在HJT電池上。邁為股份和澳洲Sundrive公司合作的HJT項目電池轉化效率已經(jīng)達到了2*.4*％。采用電鍍銅模式，可實(shí)現光伏投資成本下降2.*％-3.5％。目前包括愛(ài)旭股份、海源復材、晶澳科技、天合股份、晶科能源、愛(ài)康科技、東方日升、隆基綠能都在積極驗證電鍍銅技術(shù)；其中愛(ài)旭股份的非銀方案已經(jīng)在珠海投產(chǎn)，海源復材中試效果良好，且工藝趨于穩定。

4、電鍍銅設備廠(chǎng)家量?jì)r(jià)齊升，享受產(chǎn)業(yè)趨勢紅利，多種產(chǎn)業(yè)路線(xiàn)競相呈現

銅電鍍工藝分為沉積種子層、圖形化、電鍍和后處理四部分。CPIA預測2025年全球光伏樂(lè )觀(guān)裝機330GW，假設電鍍銅設備產(chǎn)線(xiàn)GW投資額*.2億元，滲透率為20％，產(chǎn)能利用率70％，潛在電鍍銅設備市場(chǎng)空間為**2億元。在圖形化和電鍍環(huán)節，存在多種技術(shù)路線(xiàn)。在圖形化環(huán)節有掩模版曝光和激光直寫(xiě)LDI模式，在電鍍環(huán)節有電鍍和水平鍍之分。

受益標的：芯綦微裝，東威科技，羅伯特科，蘇大維格，海源復材。

風(fēng)險提示：光伏下游需求不及預期，電鍍銅產(chǎn)業(yè)化不及預期。

來(lái)源：券商研報精選