拐點(diǎn)來(lái)了！需求回暖，造紙行業(yè)迎來(lái)暖春期
進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代以來(lái)，“無(wú)紙化”成為主流趨勢，再加上低碳環(huán)保政策以及疫情的影響，造紙行業(yè)開(kāi)始全面進(jìn)入低谷期雙膠紙。近日，部分造紙行業(yè)上市公司發(fā)布年度業(yè)績(jì)預告，多家出現業(yè)績(jì)下滑。數據顯示，2022年造紙企業(yè)業(yè)績(jì)承壓嚴重，國內外需求走弱，盈利持續處于低位。不過(guò)，行業(yè)一片哀鴻的局面有望在今年迎來(lái)轉機，專(zhuān)家分析認為，受到下游需求回暖和上游原料價(jià)格回落的刺激，202*年造紙行業(yè)盈利有望實(shí)現持續修復。自今年1月起，造紙行業(yè)已經(jīng)呈現出暖春跡象。
造紙行業(yè)周期波動(dòng)大運行受多方因素影響
作為重要的基礎原材料，造紙行業(yè)的發(fā)展、消費水平，也是國家現代化程度的標志之一雙膠紙。和很多行業(yè)相比，造紙行業(yè)的周期性特征更為顯著(zhù)。以我國造紙行業(yè)來(lái)說(shuō)，2002-2012年期間曾經(jīng)保持年均9.*%的高速增長(cháng)狀態(tài)。然而自2012年起至今，近十年來(lái)造紙行業(yè)經(jīng)歷了完整的周期變化，行業(yè)增速放緩，市場(chǎng)需求回落，行業(yè)也遭遇了各種發(fā)展桎梏。
尤其是在下游消費端，兩大核心應用市場(chǎng)——教輔期文化紙市場(chǎng)和消費品包裝紙市場(chǎng)，都告別高速成長(cháng)期，進(jìn)入以穩為主的成熟階段，市場(chǎng)需求不斷回落雙膠紙。數據顯示，自2019年開(kāi)始，造紙PPI指數處于歷史低位，行業(yè)全面進(jìn)入產(chǎn)業(yè)調整時(shí)期。
特別是剛剛過(guò)去的2022年，全球疫情反復，地緣沖突等外部復雜形勢讓我國造紙行業(yè)在“筑底爬坡”階段再度受到影響雙膠紙。因為從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)說(shuō)，我國造紙行業(yè)受?chē)H市場(chǎng)影響很大，其中，我國紙漿約*0%來(lái)自進(jìn)口。一段時(shí)間以來(lái)，國際海運成本持續上升，全球紙漿價(jià)格長(cháng)期維持高位，這讓很多企業(yè)的生產(chǎn)受到影響。而在銷(xiāo)售端，造紙產(chǎn)能過(guò)剩和疫情對消費的影響同樣非常嚴重，直接造成紙價(jià)持續低迷。數據顯示，2022年12月，白卡紙價(jià)格相對年初下降1*.*%，瓦楞紙相對年初下降1*.*%。
此外，環(huán)保政策的不斷落地，也讓造紙行業(yè)轉型升級提速雙膠紙。特別是《造紙工業(yè)污染防治技術(shù)政策》、《吉印通人民共和國水污染防治法》的頒布，以及各地政府陸續開(kāi)展的環(huán)保督察活動(dòng)，讓很多中小型造紙企業(yè)進(jìn)入轉型周期。再加上我國排放標準不斷提高，造紙企業(yè)同時(shí)面臨著(zhù)設備和技術(shù)更新淘汰問(wèn)題，成本經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大。
按照國家統計局的數據，去年1至11月，規模以上紙企營(yíng)收同比增長(cháng)1.2%，而營(yíng)業(yè)成本同比增長(cháng)*.1%，利潤同比下降**.*%雙膠紙。截至2022年11月，虧損企業(yè)同比增長(cháng)*7.*%，企業(yè)虧損數量創(chuàng )近*年之最。
造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局持續優(yōu)化市場(chǎng)需求釋放
盡管我國造紙行業(yè)進(jìn)入了周期性低谷，但行業(yè)潛能依然沒(méi)有完全釋放雙膠紙。根據中國造紙協(xié)會(huì )數據顯示，由于行業(yè)不景氣且市場(chǎng)競爭升級，我國規模以上造紙企業(yè)數量已經(jīng)連續7年減少，市場(chǎng)集中度卻依然處于低水平。以主要紙種市場(chǎng)占有率來(lái)說(shuō)，白卡紙、銅版紙、雙膠紙的CR*市場(chǎng)份額均未達到90%，仍有較大提升空間。而從人均消費水平來(lái)說(shuō)，2021年中國人均紙制品消費量?jì)H有*9.*1千克，遠低于歐美發(fā)達國家2*0千克的標準。以20**遠景目標作為參考，我國未來(lái)紙張市場(chǎng)需求增量依然十分可觀(guān)。
考慮到行業(yè)的周期性發(fā)展難題，自去年開(kāi)始，國家也通過(guò)一系列政策進(jìn)行支持賦能雙膠紙。其中，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì )在去年12月29日已經(jīng)發(fā)布公告，自今年1月1日起，對部分紙相關(guān)產(chǎn)品實(shí)行零關(guān)稅，這將進(jìn)一步盤(pán)活造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈與供應鏈。
從全球供應市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來(lái)看，國際紙漿產(chǎn)能逐步落地，為我國造紙行業(yè)的回暖帶來(lái)了新機遇雙膠紙。特別是去年12月，行業(yè)巨頭Arauco在智利的MAPA項目已經(jīng)開(kāi)始投料生產(chǎn)，預計低價(jià)闊葉漿在今年一季度將供應國內市場(chǎng)。此外，UPM烏拉圭Paso de los Toros紙漿廠(chǎng)也將在今年一季度末投產(chǎn)。全球各地紙漿產(chǎn)能持續釋放，這將推動(dòng)漿價(jià)進(jìn)入下行通道，成本壓力銳減，本土紙企的盈利能力將逐步改善，產(chǎn)能也將持續釋放。
此外，針對環(huán)保等政策要求，我國造紙行業(yè)的“林漿紙一體化”發(fā)展已經(jīng)成為主流趨勢雙膠紙。企業(yè)通過(guò)將林、漿、紙三大環(huán)節整合，形成以紙養林、以林促紙、林紙結合的產(chǎn)業(yè)格局，全面進(jìn)入可持續發(fā)展模式，不僅實(shí)現原材料自給自足和漿紙產(chǎn)能平衡，也利于資源節約型、環(huán)境友好型、綠色循環(huán)經(jīng)濟的順利實(shí)現，企業(yè)的競爭力進(jìn)一步強化，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)也將持續進(jìn)入正向循環(huán)。
紙業(yè)高壁壘屬性有利于深護城河龍頭企業(yè)
從行業(yè)定位來(lái)看，造紙行業(yè)屬于高壁壘行業(yè)，投資力度大，技術(shù)標準高，市場(chǎng)競爭激烈，因此龍頭玩家占先發(fā)優(yōu)勢雙膠紙。隨著(zhù)行業(yè)即將進(jìn)入暖春，國內頭部企業(yè)的產(chǎn)業(yè)綜合優(yōu)勢也將進(jìn)一步凸顯。
太陽(yáng)紙業(yè)(00207*.SZ)作為國家大型股份制企業(yè)和“全國造紙行業(yè)十佳企業(yè)”，不僅是*00強中國企業(yè)，也是世界造紙20強雙膠紙。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的跨國林漿紙一體化集團。經(jīng)過(guò)前期的投入布局，目前太陽(yáng)紙業(yè)已經(jīng)擁有*0萬(wàn)噸溶解漿的產(chǎn)能、近100萬(wàn)噸左右的化學(xué)機械漿產(chǎn)能，以及近110萬(wàn)噸可以替代廢紙的新型纖維原料產(chǎn)能。特別是針對市場(chǎng)需求回暖，太陽(yáng)紙業(yè)正在持續擴充產(chǎn)能，多地一體化項目正在推進(jìn)，順利投產(chǎn)后將大幅提高公司的紙漿自給率，進(jìn)一步搶占全球核心市場(chǎng)。
山鷹國際(*00**7.SZ)是一家以再生纖維回收、工業(yè)及特種紙制造、包裝產(chǎn)品定制等為一體的國際化企業(yè)雙膠紙。公司連續多年蟬聯(lián)《財富》中國*00強，其紙業(yè)產(chǎn)品被廣泛用于消費電子、家電、化工、輕工、食品等消費品及工業(yè)品行業(yè)。近兩年來(lái)，山鷹國際造紙產(chǎn)能穩步落地，尤其是去年，廣東山鷹、浙江山鷹、吉林山鷹多地瓦楞紙及秸稈漿項目順利推進(jìn)。初步評估，202*年山鷹國際將新增約200萬(wàn)噸落地產(chǎn)能，實(shí)現產(chǎn)銷(xiāo)規模進(jìn)一步提升和盈利水平修復。